Observando a tendência da indústria de papelão em 2023 a partir do status de desenvolvimento dos gigantes europeus de embalagens de papelão ondulado
Este ano, as gigantes da embalagem cartonada na Europa mantiveram altos lucros mesmo com a deterioração da situação, mas quanto tempo durará essa sequência de vitórias? Em geral, 2022 será um ano difícil para as gigantes da embalagem cartonada. Com o aumento dos custos de energia e mão de obra, as principais empresas europeias, incluindo o Smurf Cappa Group e o Desma Group, também estão trabalhando arduamente para lidar com o problema dos preços do papel.Caixa de papel
Segundo os analistas da Jeffries, desde 2020, como parte importante da produção de papel para embalagens, o preço do papelão reciclado na Europa quase dobrou. Além disso, o custo do papel-cartão nativo feito diretamente de toras, em vez de caixas de papelão recicladas, segue uma trajetória de desenvolvimento semelhante. Ao mesmo tempo, consumidores preocupados com os custos estão reduzindo seus gastos online, o que, por sua vez, reduz a demanda por caixas de papelão. Sacola de papel
Os anos gloriosos proporcionados pela COVID-19, como pedidos operando a plena capacidade, oferta restrita de caixas de papelão e alta nos preços das ações de gigantes da embalagem, chegaram ao fim. Mesmo assim, o desempenho dessas empresas está melhor do que nunca. A Smurfit Cappa relatou recentemente que seu EBITDA aumentou 43% entre o final de janeiro e setembro, enquanto sua receita operacional também aumentou em um terço. Isso significa que, embora ainda falte um quarto do final de 2022, sua receita e lucro líquido em 2022 superaram os níveis anteriores à epidemia de COVID-19.
Enquanto isso, a Desma, a maior gigante de embalagens de papelão ondulado do Reino Unido, aumentou sua previsão anual em 30 de abril de 2023, dizendo que o lucro operacional ajustado no primeiro semestre do ano deve ser de pelo menos 400 milhões de libras, em comparação com 351 milhões de libras em 2019. A Mengdi, outra gigante de embalagens, aumentou sua margem de lucro básica em 3 pontos percentuais e mais que dobrou seu lucro no primeiro semestre deste ano, embora ainda tenha negócios russos em uma situação mais difícil devido a problemas não resolvidos.Caixa de chapéu
Os detalhes da atualização da transação da Desma em outubro foram escassos, mas mencionaram que "o faturamento de caixas de papelão ondulado semelhantes é ligeiramente baixo". Da mesma forma, o forte crescimento da Smurf Cappa não se deve à venda de mais caixas de papelão – suas vendas de papelão ondulado permaneceram estáveis nos primeiros nove meses de 2022 e até caíram 3% no terceiro trimestre. Pelo contrário, essas gigantes aumentam seus lucros aumentando o preço de seus produtos.Caixa de boné de beisebol
Além disso, o volume de negócios não parece ter melhorado. Na teleconferência de relatórios financeiros deste mês, Tony Smurf, CEO da Smurf Cappa, afirmou: “O volume de negócios no quarto trimestre é muito semelhante ao que vimos no terceiro trimestre. Normalmente, esperamos uma recuperação no Natal. É claro que acho que alguns mercados, como o Reino Unido e a Alemanha, tiveram um desempenho medíocre nos últimos dois ou três meses.” Caixa de lenços
Isso nos leva a uma pergunta: o que acontecerá com o setor de caixas de papelão ondulado em 2023? Se a demanda do mercado e dos consumidores por embalagens de papelão ondulado começar a se estabilizar, os fabricantes de embalagens de papelão ondulado poderão continuar a aumentar os preços para obter lucros maiores? Diante do cenário macroeconômico difícil e das fracas remessas de papelão registradas nos Estados Unidos, os analistas estão satisfeitos com a atualização da Smurf Cappa. Ao mesmo tempo, a Smurfikapa enfatizou que "a comparação entre o grupo e o ano passado é extremamente forte, e sempre acreditamos que este é um nível insustentável". Caixa de presente de Natal
No entanto, os investidores estão muito céticos. O preço das ações da Smurf Cappa caiu 25% em relação ao pico da epidemia, e o preço das ações da Desma caiu 31%. Quem está certo? O sucesso não depende apenas das vendas de caixas e papelão. Os analistas da Jeffries previram que, diante da fraca demanda macroeconômica, o preço do papelão reciclado cairia, mas também enfatizaram que o custo do papel usado e da energia também está caindo, pois isso também significa que o custo de produção de embalagens está diminuindo.
“Em nossa opinião, o que muitas vezes é ignorado é que custos mais baixos podem ter um enorme efeito propulsor sobre os lucros. Por fim, para os fabricantes de caixas de papelão ondulado, os benefícios da redução de custos aparecerão antes de qualquer potencial redução no preço do papelão, que é mais viscoso no processo de declínio (atraso de 3 a 6 meses). Em geral, o impacto negativo nos lucros causado por preços mais baixos é parcialmente compensado pelo impacto negativo nos custos dos lucros.” Afirmaram os analistas da Jeffries. Caixa de vestuário
Ao mesmo tempo, o problema da demanda em si não é totalmente simples. Embora o comércio eletrônico e a desaceleração tenham representado uma certa ameaça ao desempenho das empresas de embalagens de papelão ondulado, a maior parte das vendas desses grupos frequentemente se concentra em outros negócios. Em Desma, cerca de 80% da receita provém de bens de consumo de rápida movimentação (FMCG), que são principalmente produtos vendidos em supermercados. Cerca de 70% das embalagens cartonadas da Smurf Cappa são fornecidas a clientes de FMCG. Com o desenvolvimento do mercado de terminais, este deve se mostrar flexível. Desma observou o bom crescimento na substituição de plástico e em outros setores.
Portanto, apesar das flutuações na demanda, é improvável que ela caia abaixo de um certo ponto – especialmente considerando o retorno dos clientes industriais, que foram severamente afetados pela epidemia de COVID-19. Isso é corroborado pelo desempenho recente da MacFarlane (MACF), que apontou que a recuperação dos clientes nos setores de aviação, engenharia e hotelaria compensou o impacto da desaceleração das compras online, e a receita da empresa aumentou 14% nos primeiros seis meses de 2022. Caixa de entrega de ração para animais de estimação
As embaladoras de papelão ondulado também usam a epidemia para melhorar seus balanços. Tony Smoffey, CEO da Smoffey Kappa, enfatizou que a estrutura de capital de sua empresa estava "no melhor estado da nossa história" e que o múltiplo dívida/lucro antes da amortização era inferior a 1,4 vezes. Miles Roberts, CEO da Desma, concordou com isso em setembro, afirmando que a relação dívida/lucro antes da amortização do grupo caiu para 1,6 vezes, "uma das menores em muitos anos".caixa de remessa
Tudo isso, em conjunto, significa que alguns analistas acreditam que o mercado reagiu exageradamente, especialmente no caso das empresas do índice FTSE 100, cujos preços caíram até 20% em relação ao lucro antes da amortização geralmente esperado. Sua avaliação é certamente atraente. O índice preço/lucro futuro da Desma é de apenas 8,7, enquanto a média de cinco anos é de 11,1, enquanto o índice preço/lucro futuro da Smurfikapa é de 10,4 e a média de cinco anos é de 12,3. Em grande medida, depende se a empresa conseguirá convencer os investidores de que poderá continuar a apresentar um desempenho surpreendente em 2023.caixa de remessa postal
Data de publicação: 27 de dezembro de 2022